简而言之，不确定性极大。

1. 这两天关键企业财报都不错却全部下跌。连AI旗帜英伟达这种无可指摘的财报都高开低走，纳指莫名其妙下跌-2%，让我有点不安。流动性仍在缩减，潜在负面冲击还存在：

2. 欧美服务业可能下行，我们自己的地产是个中期拖累。

(相关资料图)

比如香港预算今年卖地收入850亿，23-24财年现在五个月了，只卖出去一块地收34亿，其余全部流标。在无外力影响下，港府不可能主动降低印花税。

贝壳22年8月的报告，28个大中城市平均空置率12%，估计三线以下空置率更高。主要矛盾是供应过剩，稍微降低利率和解除限购估计作用有限。

3. 头部企业估值合理，中小企业太贵了，后者可能拖累前者。

美股破净率26%，日本TPX500破净率42%，A股破净率才不到7%。特别是小盘股，国证2000市净率高达2.2。

最近越是小盘股跌得越凶，八月以来，上证50、沪深300、中证500、国证2000，分别下跌-6.3%、-7.6%、-8.3%、-9.2%，还挺合理：

潜在机会：

1. 主要指数估值和位置真不高，融资、基金、外资的仓位也不高。但缺某一锤定音的东西改变预期。

2. 传闻印花税可能是真的，据说幅度在20%-50%。

2. 美联储可能真快转向了。今晚鲍威尔发言没啥新东西，还是得看数据。

当前持仓：$恒生指数(HKHSI)$ =20%

风险提示：流动性冲击，多杀多

如昨天所说，拐头就减仓。右侧起来再加上